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AssCompact 10/2019

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INVESTMENT ©Egor - stock.adobe.com Mit Themenfonds von gesellschaftlichen Megatrends profitieren Megatrends wie der Klimawandel und die rasche Verstädterung prägen unseren Alltag langfristig. Anleger können die damit verbundene positive Schubkraft nutzen, um die Risiko-Rendite-Profile ihrer Portfolios zu verbessern. Spezielle indexbasierte und aktiv gemanagte Lösungen bieten effizienten Zugang. Jeder Mensch würde wohl gern einmal in die sprichwörtliche Glaskugel schauen, die einen Blick in die Zukunft erlaubt. Dabei ist gar keine Glaskugel nötig, um zu erkennen, wie die Welt in zehn, 20 oder gar 50 Jahren wahrscheinlich aussehen wird. Stattdessen genügt es, die großen ökonomischen, sozialen, technologischen und demografischen Veränderungen, die unseren Alltag betreffen, aufmerksam zu beobachten und daraus Rückschlüsse zu ziehen. Diese gesellschaftlichen Entwicklungen werden als Megatrends bezeichnet. Dazu gehören technologische Durchbrüche, neue ökonomische Machtverhältnisse, der Klimawandel und die rasche Verstädterung. Es ist zu erwarten, dass sie im Laufe der kommenden Jahrzehnte immer wichtiger werden. Frühere Investmentansätze überdenken Das Veränderungspotenzial von Megatrends zu erkennen, ist auch für langfristig erfolgreiche Anlageentscheidungen ausschlaggebend. Frühere Investmentansätze spezialisierten sich auf Länder, Regionen, Branchen, Anlagestile oder Markt - kapitalisierungen. Gesellschaftliche Megatrends führen jedoch dazu, dass sich physische und „unsichtbare“ Anlagegrenzen auflösen. Vor diesem Hintergrund muss sich das Portfolio - management anpassen, um entsprechende Chancen zu nutzen. Anlegern bieten sich im Zusammenhang mit Megatrends interessante Möglichkeiten, um die positive Schubkraft der entsprechenden Veränderungen in ihren Portfolios zu nutzen. Dabei sprechen wir nicht nur von den nächsten Quartalen, sondern eher vom nächsten Vierteljahrhundert, also von einem sehr langfristigen Potenzial. Investments in Megatrends sind für alle Anleger interessant, die dieses Potenzial nutzen und damit Mehrwert erzielen möchten. Auf fünf Megatrends konzentrieren Unserer Ansicht nach sind für Anleger vor allem fünf Megatrends interessant. Erstens: der technologische Durchbruch. Der rasche technologische Fortschritt insbesondere bei künstlicher Intelligenz (KI) und maschinellem Lernen steht im Zentrum aller Megatrends. Laut Klaus Schwab, dem Gründer des Weltwirtschaftsforums in Davos, befinden wir uns mitten in einer vierten industriellen Revolution, die als digitale Revolution in die Geschichtsbücher eingehen wird. Zweitens: Demografie und sozialer Wandel. Veränderungen der globalen Bevölkerung wie die steigende Geburtenzahl und die Verbesserung des Bildungsniveaus bringen Herausforderungen und Chancen für Staat und Wirtschaft mit sich. Diese Veränderungen werden sich zwar in den einzelnen Weltregionen unterscheiden, aber weitreichende Auswirkungen auf die lokalen und globalen Märkte und Gesellschaften haben. 68 Oktober 2019

Dritter Megatrend ist die Verlagerung der wirtschaftlichen Machtverhältnisse. In weniger als einer Generation haben sich Schwellen- und Entwicklungsmärkte stark gewandelt: Waren sie früher vor allem Produzenten von Gütern und Handelsplätze für die Industrieländer, sind sie heute selbst wichtige Absatzmärkte für Konsumgüter und Dienstleistungen. Mittlerweile tragen Emerging Markets fast 80% zum globalen Wirtschaftswachstum und 85% zum Wachstum des weltweiten Konsums bei. Viertens: Klimawandel und Ressourcenknappheit. CO 2 - Emissionen zu begrenzen, erfordert erhebliche Investitionen in umweltfreundliche Infrastruktur und eine Reduzierung der Subventionen für fossile Brennstoffe. Dies kann enorme Investmentchancen schaffen, und zwar sowohl in Bereichen, die Kapital anziehen, als auch in Branchen mit disruptivem Potenzial. Der fünfte Megatrend, den wir identifiziert haben, ist die Urbanisierung. Es scheint fast paradox: Obwohl wir heute besser vernetzt sind und die Welt immer kleiner wird, konzentrieren sich unsere Bevölkerungen zunehmend auf Städte und große Ballungszentren. Dies wird den technologischen Fortschritt weiter vorantreiben und sich auf den Klimawandel auswirken, der seinerseits andere Megatrends beeinflusst. Risiko-Rendite-Profile verbessern Unsere Analysen bestätigen, dass Investitionen in die genannten Megatrends dazu beitragen, die Risiko-Rendite- Profile von Portfolios zu verbessern. Um dies zu zeigen, haben wir an hypothetischen konservativen, ausgewogenen und renditeorientierten Portfolios simuliert, wie diese sich in den vergangenen Jahren entwickelt hätten, wenn Anleger eine Komponente von 10% beziehungsweise 20% thematischer Investments beigemischt hätten. Das Ergebnis: Bei weitgehend unverändertem Risiko – gemessen an der Volatilität – ergeben sich durchweg höhere durchschnittliche jährliche Renditen. Was die Korrelation zu anderen Investments angeht, zeigen unsere Rückrechnungen: Die Korrelation der iShares Themen-ETFs gegenüber den meisten großen Aktienindizes liegt bei unter 90%. Dies unterstreicht den Mehrwert, den die Fonds als Bausteine im Portfolio liefern können. Vor allem als Satelliten-Investments interessant Anleger, die sich für Themenfonds interessieren, sollten mit einer Analyse ihrer Ausgangsportfolios beginnen. Im nächsten Schritt gilt es zu schauen, wie Themenfonds dazu beitragen können, die gewünschten Anlageziele noch besser zu erreichen. Grundsätzlich eignen sich thematische Investments vor allem, um Portfolios im Rahmen der Satellitenquote breiter aufzustellen und damit Chancen umfassender zu nutzen. Wie hoch das genaue Gewicht idealerweise sein sollte, hängt unter anderem vom Risikoprofil des Anlegers, seinen Investmentzielen, dem Anlagehorizont und den weiteren Bausteinen im Portfolio ab. Small und Mid Caps im Fokus Internationale Bluechips mit diversifizierten Geschäfts - modellen erwirtschaften in der Regel nur einen kleinen Teil ihrer Erträge im Zusammenhang mit Megatrends. Daher gehören sie nicht unbedingt in ein Trend-Portfolio. Kleine und mittelgroße Unternehmen bieten in der Regel mehr Wachstumspotenzial, daher die tendenziell höhere Gewichtung von Small Caps. Diese können volatiler sein als Large Caps. Allerdings bieten sich Themenfonds ohnehin vor allem als Beimischung an. Daher sollte sich die Volatilität dieser Investments nicht allzu sehr auf das Gesamtportfolio auswirken. Zugang durch indexbasierte und aktive Lösungen Wichtig ist aus Anlegersicht, dass der zugrunde liegende Trend über die Zeit Bestand hat und somit das Potenzial, Konsummuster und Wertschöpfungsprozesse fundamental zu beeinflussen. Zudem sollte das Anlageprodukt über eine Methodologie verfügen, die zuverlässig jene Titel auswählt, die stark an den entsprechenden Trend gebunden sind. Neben börsennotierten Indexfonds (ETFs) auf Themen mit Bezug zu Megatrends sind auch entsprechende aktiv gemanagte Fonds einen Blick wert – etwa dann, wenn dem Anleger der zugrunde liegende Trend bzw. die Branchen, die dieser prägt, nicht ausreichend bekannt sind. Dann kann es sich lohnen, auf erfahrene Portfoliomanager zu setzen. W Von Alexander Koch, Head of Regional Sales Germany bei BlackRock Oktober 2019 69

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